七月财政金融政策新动向解读

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7月23日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,定调了下半年的货币政策和财政政策。同日,央行货币政策司发布公告,宣布进行5020亿元的MLF操作,两项政策连续出台,现进行初步解读,以飨读者。

积极的财政政策有助于刺激GDP增长

会议提出,积极财政政策要更加积极。聚焦减税降费,在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上,将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业,初步测算全年可减税650亿元。对已确定的先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税返还的1130亿元在9月底前要基本完成。加强相关方面衔接,加快今年1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效。

今年上半年由于政府部门对于项目的合规性审查进行了加强,使得部分基建项目的进度未能按照预期推进,此次会议提出加快基础设施建设,对于先进制造业等的增值税留抵退税返还,尤其是明确提出加快地方政府专项债券发行和使用,符合要求的基建项目落地时间可期。财政部副部长刘伟解释说,“加快”两个字,是按照今年预算安排,希望在第三季度和第四季度把1.35万亿专项债券中尚未发行的部分,根据项目准备情况,由地方政府按市场化原则协商金融机构平稳有序发行。

另一方面,上半年财政收入增长加快,回旋余地相对较大,为企业减轻负担、提供流动性成为当前政策的主要着力点。对此,财政部税政司司长王建凡介绍,财政部将会同税务总局等部门迅速行动,抓紧制发操作文件。目前,深化增值税改革、降低收费、进一步支持小微企业和鼓励创业创新等减税措施已基本落地,装备制造等先进制造业、研发等现代服务业和电网企业增值税期末留抵退税工作正有序开展,个人所得税改革正在履行修法程序。

松紧适度的稳健货币政策

说明对杠杆的管理仍未放松

在货币政策方面,会议提出,稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕,疏通货币信贷政策传导机制,落实好已出台的各项措施。通过实施台账管理等,建立责任制,把支小再贷款、小微企业和个体工商户贷款利息免征增值税等政策抓紧落实到位。引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。鼓励商业银行发行小微企业金融债券,豁免发行人连续盈利要求。

7月是传统的税收大月,对于企业而言,短期流动性较为紧张,部分企业债也在近期集中偿还,在这样的背景下,就在国务院常务会议当天,央行再次开展5020亿元的1年期MLF操作,这也是迄今为止单次规模最大的MLF操作,对冲1700亿元逆回购到期量后,实现净投放3320亿元。今年以来,经济下行压力主要受到融资方面的影响,这次国务院常务会议未提及去杠杆,而是采用了“保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕”的表述。

事实上,在央行近段时间以来的净投放助力下,近期流动性充裕,缴税高峰平稳度过,货币市场利率整体回落,短端利率下行较快。具体来看,上周以来,上海银行间同业拆借利率(Shibor)全面下行,Shibor隔夜、7天期、1个月、3个月利率分别下行13.40个基点、1.10个基点、2.50个基点、7.70个基点;银行间质押式回购利率短降,隔夜、7天期利率分别下行12.69个基点、5.68个基点;3个月同业存单利率也大幅下行,从6月中旬的4.6%下降至3.7%。

求稳定、扩内需、保增长仍是当前财政金融工作主题

会议要求保持宏观政策稳定,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,根据形势变化相机预调微调、定向调控,应对好外部环境不确定性,保持经济运行在合理区间。财政金融政策要协同发力,更有效服务实体经济,更有力服务宏观大局。会议认为,激发社会活力,推动有效投资稳定增长,是推进供给侧结构性改革补短板、巩固经济稳中向好势头、促进就业的重要举措。

国家统计局日前发布的数据显示,上半年,全国社会消费品零售总额达到18万亿元,同比增长9.4%;最终消费支出对经济增长的贡献率为78.5%,比上年同期提高了14.2个百分点。“从上半年主要的数据来看,在经济增长的格局中,内需是决定力量,内需里面消费又是顶梁柱。”国家统计局新闻发言人毛盛勇表示。

毫无疑问,上半年消费数据交出了一份完美的答卷,而在投资方面,“保持经济增长稳中向好、更有效服务实体经济,关键要促进财政货币政策更好协同发力。”全国政协常委、财税专家张连起说,此次会议释放出下一步宏观政策发力的积极信号,积极的财政政策将在减税、投资上更加积极,货币政策则会保持合理充裕,从而更有力服务宏观大局。

在贸易压力的大背景下,保持经济增长率是应对压力的最有效手段,近期密集出台的政策在整体资金面偏紧的情况下,将解决大量就业的中小企业提到了很高的位置上,但是如何确保资金能够真正流到中小企业手中,在未来几个月内将会面临考验。随着流动性的充裕程度和稳定性的提升,经济结构调整和产业升级仍将会稳步进行。

责任编辑:实习编辑 张攀

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